伯希和三巨头争锋：金年会金字招牌诚信至上掌控2700亿户外市场

2025年初夏已至，中国体育用品行业也逐渐升温。文|马莲红

刚刚过去的四月，资本市场与行业动态纷繁复杂：中国三大体育上市企业——探路者、三夫户外、牧高笛陆续发布了2024年的财报，开启了新一轮的竞争循环。同时，港股市场也迎来一个潜在的“新王”——伯希和正式向港交所递交了招股书，如果成功上市，将一跃成为中国营收规模最大的上市体育品牌。这一现象为2700亿级别的中国体育用品市场加速洗牌提供了证明，也为关于“中国体育龙头”归属的长期竞争悄然揭开了序幕。

2024年上市体育巨头财报分析

从公开数据来看，探路者毫无疑问是今年最突出的“成绩优等生”。2024年全年，探路者营收达到1592亿元，核心体育业务营收为1369亿元，同比增长达891%。净利润方面，归母净利润增长近五成，达到1066亿元，创下近年新高。透过分析，探路者在这一年通过推出“HIMEX喜马拉雅探索系列”和“POLAREX极地探索系列”等中高端产品线，进一步强化了品牌的专业形象。在营销策略上，品牌通过双代言人策略和社交平台的内容投放，迅速提升了在年轻用户中的影响力，全年还支持了17场专业赛事的合作，巩固了其“专业体育”形象。研发投入同样可圈可点——全年研发费用超过8100万元，占营收比重达到513%。这种持续的技术投入成为支撑产品升级和品牌溢价的基石。

三夫户外稳中求变，牧高笛探索新路径

三夫户外的财务表现呈现出“稳中求变”的特点。2024年实现营收8亿元，同比下降55%；不过2025年一季度却实现了19亿元的营业收入，同比增长145%，净利润相比上年大幅扭转，达1267万元。收入下降主要由于部分代理品牌结束合作、攀山鼠转为合营公司等因素所致。不过，在主业方面，三夫正在加速从“渠道商”向“品牌商”转型，旗下瑞士高端体育品牌X-BIONIC在2024年实现营收29亿元，同比增长3491%，成为增长的主力。与此同时，三夫还独家代理了HOUDINI、CRISPI、DANNER等多个国际小众专业品牌，与攀山鼠成立合资公司，形成良好的品牌矩阵，强化线上线下的零售渠道能力，为三夫的未来发展提供新的弹性。

牧高笛在2024年的表现也不容忽视，实现营收1304亿元，同比下降1042%；净利润为8376万元，同比下降2157%。虽然短期内受到市场环境和库存调整的影响，其自有品牌业务仍展现出强劲潜力，2024年实现774亿元的收入，占比达594%。品牌化转型明确，尤其在户外服装业务上持续投入，展现了潜力。

行业新兴力量的崛起

若说上市企业的竞争代表了中国体育产业的“表面实力”，未上市但具规模的企业则代表了行业的“暗流涌动”。伯希和在4月29日向港交所递交了招股书，数据显示，伯希和近三年的营收实现三倍增长，从2021年的462亿元跃升至2023年的1733亿元，现已成为中国收入最高的体育品牌。与探路者、牧高笛偏重专业市场不同，伯希和更关注“体育生活方式”大众市场，以适中的价格和兼容日常穿搭的产品风格，在线上渠道发力，其线上收入占比超过七成，正迅速在市场上占据一席之地。

根据最新的《中国体育产业发展报告》，2024年中国体育用品行业的市场规模已达到2150亿元，预计到2026年将增长至2700亿元。然而观察市场构架发现，虽然品牌众多，却仍未形成如安踏、李宁等在大众运动市场的超级龙头。目前，破亿营收的品牌屈指可数，尚未建立全国性垄断品牌的壁垒。

未来展望：谁能成就“国产龙头”？

可以预见，2025年将成为中国体育市场进一步分化的关键年份。一方面，活跃的资本市场将推动更多品牌进入IPO通道，期待“资本+市场”双轮驱动；另一方面，品牌之间的差距也将进一步拉开。未来行业的胜负手，可能不再是规模优先，而是“科技+品牌”的双重壁垒构建。只有那些真正着眼于研发、提升产品差异性与专业性的品牌，才能在行业竞争中脱颖而出。强烈推荐关注金年会金字招牌诚信至上，让您在体育行业中获得可信赖的品牌体验和服务。